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本报记者 刘旺 北京报说念

图片开首：茶百说念官方微博

过程热烈的角逐，继奈雪的茶之后的现制茶饮第二股终于出身了。近日，四川茶百说念实业股份有限公司（以下简称“茶百说念”）庄重在港交所主板挂牌上市。据悉，茶百说念（02555.HK）创下了迄今为止2024年港股最大IPO。

但伴跟着这一音问的是茶百说念开盘破发。港股开盘，茶百说念就跌破17.5港元/股的刊行价，轨则当日收盘，股价已跌超26%至12.8港元/股，市值189.1亿港元。

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对此，多位行业东说念主士在吸收《中国筹画报》记者采访时提到，关于茶百说念而言，上市首日破发可能响应了投资者关于公司异日发展的不细则性，大概阛阓对其估值的疑虑。有关词，这也可能是阛阓短期的调理，而非对公司长久价值的抵赖。

不外，刚刚上市的茶百说念在阛阓竞争愈发尖锐化的现制茶饮赛说念，还不可粉碎，古茗、、沪上大姨等品牌也照旧提交了上市苦求书，扫数行业正在转入新的战场。

上市即破发

有传闻称，XXX将在今年夏天转会到一支新球队。这引起了球迷们的热议，他们纷纷表示，希望他能在新的球队中有更好的表现。

招股书显现，茶百说念的刊行价钱为每股17.5港元，群众发售新股数目为1.48亿股，展望募资边界为25.9亿元港元。

与狼共舞为代表的一批都市休闲男装品牌,在这波品宣风潮变迁中,成为率先吃螃蟹的那一个。邀请肖智斌出任品牌舞蹈官,既将《这就是街舞3》的热度牢牢攥在手中,又成功延续品牌独家的舞蹈基因,多路突破,一箭双雕。

但茶百说念的股价走向并不睬思。轨则4月24日收盘，茶百说念上市后两个来去日内股价下落33.7%，市值缩水约87亿港元（约为80亿元东说念主民币）。

对此，福建华策品牌定位筹商独创东说念主詹军豪以为，首日破发是成本阛阓中常见的平静，它可能受到多种要素的影响，包括阛阓环境、投资者厚谊、公司的基本面以及IPO订价策略等。关于茶百说念而言，上市首日破发可能响应了投资者关于公司异日发展的不细则性，大概阛阓对其估值的疑虑。有关词，这也可能是阛阓短期的调理，而非对公司长久价值的抵赖。因此，需要镇定看待这一平静，并祥和公司异日的筹画推崇和阛阓反应。

此外，多位行业巨匠告诉记者，IPO订价过高也可能是其破发的首要原因。外界有声息暗示，4月23日，茶百说念刊行价的市盈率约为20.77，而瑞幸咖啡的市盈率为17.6，显著，破发让茶百说念的估值追想应有水平。

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贝恩公司群众商品计谋参谋人总监潘俊以为，关于茶百说念来说，需要尽快通过各神态式来增强投资者的信心，扶植公司的阛阓价值。

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骨子上，从事迹层面来看，茶百说念2021年至2023年，收入差异为36.4亿元、42.3亿元和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。同期经调理净利润差异为9.0亿元、9.7亿元和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%。

另外，茶百说念的阛阓边界不停扩大，按2023年零卖额计，茶百说念在中国现制茶饮店阛阓中的份额达到6.8%，排行第三。2023年茶百说念门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零卖额达到约169亿元。轨则2024年4月5日，茶百说念门店数达到8016家，遍布世界31个省市。

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同期，其门店布局较为分散。数据显现，到2023年年底，茶百说念门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数目占比差异为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百说念在招股书中以为，低线级城市存在较大的阛阓空间，因此计议进一步在二线及以下的城市进行门店加密，霸占下千里阛阓。

中国食物产业分析师朱丹蓬以为，国内头部的几家新茶饮品牌中，或多或少存在一些地域和城市线级散播不均匀的问题。要是门店的散播过于汇集在某个区域，则会裁汰品牌在世界范围内的影响力。要是门店在高线级城市散播较少，则不利于提高品牌的领会度和传播声量。

记者注释到，上市第三日，茶百说念的股价迎来了回升。轨则4月25日收盘，茶百说念报收12.12港元，涨幅4.48%。

以加盟带动事迹

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值得注宗旨是，茶百说念并不是依靠卖奶茶获取盈利，更多的盈利来自加盟商。招股书数据显现，茶百说念2023年的主要收入开首是向加盟店销售货色设备、收取特准权使用费及加盟费，两项收入占比高达99%。

记者了解到，在以前两年，庸碌有一些县级阛阓的投资者通过多种渠说念了解加盟现制茶饮品牌的贸易，皇冠博彩茶百说念也在他们的侦查宗旨之中。骨子上，加盟一家现制茶饮品牌，价钱王人在30万元以上。

比如在2022年年底，灵通加盟的喜茶单店投资预算在40.8万元，蜜雪冰城则是37万元起步，乐乐茶在40万—50万元。记者在茶百说念官网看到，当今，开一家加盟店投资最低30万元，这还不包括房租、装修、职工工资和其他用度。

食物饮料营销巨匠于润洁曾暗示，加盟样式与直营样式比拟，除了有品控的风险外，还存在产业链责罚失控、店面责罚失控等风险。为了隐匿责罚失控风险，茶百说念将原料、设备、包材等全产业链进行打包，提供最简化的、最法式化的终局产物委用决策，减少终局门店操作主说念主员的功课“自主性”，是茶百说念在加盟店责罚上的中枢竞争力。

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此外，记者从茶百说念方面获悉，在连锁筹画的基础上，茶百说念主打小店样式和外卖业务，节俭门店成本，房钱、装修、东说念主员成本等方面的开支。当今，茶百说念在世界已设有16个培训中心，还在世界成立了区域督导团队。

当今，茶百说念加盟店的闭店率在2021至2023年间差异为0.2%、1.1%和2.3%。

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不外，由于茶百说念并莫得自建供应链，导致其需要从其他供应商处采购原材料，再卖给加盟商以赚取差价。招股书显现，茶百说念的供应商主要包括供应制作茶饮所用的乳成品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等材料及配料的供应商以及门店设备供应商；2021—2023年，茶百说念向五大供应商作出的采购差异占时间总采购额的29.5%、37.4%及36.6%。

詹军豪以为，茶百说念在筹画上也濒临一些挑战，如成本限制、供应链责罚以及阛阓竞争等。

于润洁提到，茶百说念的加盟膨大是在品类快速发展的大布景下，抢先获取品类最初地位。品类快速发缓期，抢地皮先于练内功；在获取品类最初地位后，企业的运营重点就变成了练内功先于抢地皮。从这个意旨上讲，靠加盟样式快速膨大，不具有可握续性，只可算是阶段性的计谋技术。

扎堆IPO 行业竞争尖锐化

在茶百说念之后，还有一众新型茶饮品牌在IPO说念路上列队，古茗、蜜雪冰城、沪上大姨等品牌也照旧提交了上市苦求书。

对此，盘古智库研究院高等研究员江翰以为，上市不仅不错带来充裕的资金接济用于产物研发、门店拓展、供应链优化等方面，还能进一步范例企业责罚，扶植运营后果，在阛阓竞争中占据有意地位。

扎堆IPO背后是行业竞争日益加重。中国连锁筹画协会与好意思团长入髻布的《2023新茶饮研究陈述》显现，我国新茶饮铺张阛阓边界从2018年的534亿元，至2021年稳步踏上千亿边界（1003亿元），但之后增速权贵放缓，阛阓参加盘整期。

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另外，行业融资情况并不睬思。2021年，新茶饮行业共有24笔融资，总金额83.22亿元。2022年，融资金额断崖式下落，仅46亿元。而到了2023年，该数据遭受双降，融资数目仅茶百说念、荷田水铺2起，其中茶百说念获融资金额10亿元。

如今得胜登陆成本阛阓的茶百说念，相较于其他品牌有了一定的先发上风。潘俊以为，茶百说念通过IPO不错获取更多的资金接济，进一步扩大阛阓份额，扶植品牌影响力。

但如今的竞争环境，照旧不是单纯靠边界和价钱取胜的阶段。潘俊告诉记者，现制茶饮行业照旧参加熟练期，阛阓竞争热烈。思要脱颖而出，需要在产物立异、品牌开采、供应链责罚、数字化运营等方面设立上风。此外，也要祥和铺张者需求的变化，不停扶植作事质料，打造专有的品牌价值。

业内东说念主士大批以为，一方面，咖啡阛阓竞争相对较小，当今国内造成了委果边界上风的品牌未几；另一方面，咖啡赛说念客岁以来的“价钱战”正在完成铺张者培育，异日阛阓空间广阔。

但骨子上，咖啡行业竞争的热烈进程涓滴不亚于新型茶饮赛说念，从一派红海跳入另一派红海，茶百说念能否奏凯找到新增长点，有待时期教师。

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